Wednesday, June 17, 2015

希臘戲劇

免費早餐 - 曾國平
希臘戲劇
2015年06月17日

            做嘢做到悶,我喜歡瀏覽財經資訊、股票價格。最近留意的,是在美國紐約交易所和希臘雅典交易所掛牌的一家企業,名曰希臘國家銀行(NationalBank of Greece),業務遍及全世界,但以希臘為主。股價在2007年高鋒時,一度升穿700美元,後來歐債危機,這家銀行有份撇賑,股價插水式下跌,八年後每股價值約1美元。這家大銀行有趣,是股價時刻反映來自歐洲的最新資訊,看着股價大上大落很過癮。近日希臘違約問題如火如荼,這家銀行的股價亦跌到喊。

        本月底之前,貸款終止之餘,希臘又要償還15億歐元予國際貨幣基金會,其他「街數」更陸續有來。以希臘乾塘的情況,根本無力為之。希臘跟三頭馬車(歐羅區成員國、歐洲央行、國際貨幣基金會)原本的協定,是有改革就有錢借,邊改邊借邊還,以求慢慢解決希臘的債務問題。改革的主要對象,是希臘龐大的退休金制度。三頭馬車要求的,是希臘政府逐步削減每年支出等如一成幾GDP的退休金。

        希臘退休金除了慷慨,亦由於利益團體多年的努力,令制度臃腫。例如,工作高危需要提早退休,包括處理有毒化學品的員工,但原來在希臘制度下,電台主持也算「身陷險境」,可提早拿退休金:工作時要對着咪高鋒,細菌多,是高危工作!

            儘管速度緩慢,自2007年以來希臘政府的無效率問題已有改進,但改革損害大眾的個人利益,政治成本高,所以希臘總理齊普拉斯話要維持希臘人的尊嚴,拒絕再減退休金,希望三頭馬車降低貸款要求。

        討價還價,取決於雙方的籌碼。若果希臘最終放棄還款、退出歐元區,結果是什麼?劇本大致如下:用自己貨幣,首先匯價會大幅下跌,負有外債的銀行或企業會面臨財困,人民亦會到銀行擠提。信用破產的政府借錢不容易,唯有印銀紙應付需要,通脹急速上升,經濟活動大受打擊,生產總值每年以雙位數下跌,失業率會比早前的兩成八要高。

照計後果堪虞,希臘政府應該跪低,這亦是SYRIZA選舉前吹到好勁但選舉後明顯「走數」的原因。

        今次三頭馬車能否鬥贏希臘?到底三頭馬車會否「殺雞儆猴」建立其財政保守的信譽?好友兼本報作者Henryporter有個特別看法:若果希臘經濟如剛才所描述的悽愴,隨時出現捱肚餓周街搶劫的情況。幾張小孩在街上嚎哭的照片,雖然未算人道危機,但已夠德國為首的歐羅區受全世界輿論譴責,到時才施予援手可能更「襟計」。希臘政府不跪低,就是預料歐羅區成員國唔敢搞到如此大鑊。情況就如爛賭周身債的細佬,相信作風謹慎的大哥不會見死不救一樣。

       希臘債務問題的吸引力,不輸希臘二千多年前的悲、喜劇!

曾國平 美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授   http://www.facebook.com/economics3.0

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