Wednesday, May 24, 2017

專家九唔搭八 的強積金策略 免費早餐: 曾國平

免費早餐: 曾國平
專家九唔搭八 的強積金策略
2017-05-22
兩星期前在本欄發表了《傳媒胡亂比較強積金回報》一文,批評某大紙媒比較「預設投資」初步回報的謬誤;不久前在某大網媒見到更轟動的標題(「你係過唔到人世!」),報道本港理財投資專家的觀點,直言「預設投資」是爛選擇。不是為積金局辯解,更不是為強積金制度護短,只是兩位專家的見解跟傳媒的犯錯有異曲同工之妙。記者和學者銜頭名望明顯有別,其誤導程度卻是難分高下。
見解一,最好的穩贏選擇為盈富基金(2800),長遠必定跑贏「預設投資」策略。沒有錯,只是比較有點無謂,就好似話兩隊實力相近的球隊,一隊只可以用左腳,一隊左右腳都可以用,長遠後者必定勝出一樣。打工仔可以買跟盈富基金類似的指數型強積金,兩者回報近乎一致,唯獨強積金制度下行政費用奇高,抄足盈富基金的強積金始終跑輸無疑。現實如此,打工仔的錢走不出制度的魔掌,盈富基金回報好關我乜事?「預設投資」的原意,正是回應強積金收費高怨聲載道,讓打工仔在制度內有一個收費相對較低的選擇。當然了,索性取消強積金制度就最有效解決問題(我們講過好多次),但政治局限下,理想既然難以實現,唯有在制度中盡量想辦法減少浪費。
見解二,「預設投資」股票比例太低太保守,「核心基金」後生仔最多持有六成股票是不夠進取,「65歲後基金」只持有兩成環球股票更是危及退休生活的愚蠢之舉,皆因債券回報平均要比股票低。一世人只追求最大回報不考慮其他,也許對某些奇人異士來說是最佳的投資方法,但對絕大部分不愛風險的凡夫俗子來說是太危險了:臨近退休遇上甚麼股災,強積金損失幾成,立即打亂退休計劃。股票(如盈富基金)比債券回報吸引,同時又有較高風險。「預設投資」的另一原意,正是自動為打工仔隨年齡減低風險,透過放棄部分回報換取穩定,但求愈老愈有數得計。「預設投資」當然不會完全適合所有人,皆因每人的風險喜好、退休計劃、家庭狀況或工作性質皆有所不同,有幾進取、幾時進取的理想答案因人而異,需在強積金制度內外作出投資組合的調節。至於無時無刻「瞓身股票」以至留守本土「瞓身港股」,緊張刺激有餘,都不太可能是為一生打算的「長遠投資者」(long-term investors)的最佳策略。
傳媒加上專家亂評一通皆是噪音而已,且看「預設投資」能否改善強積金制度。

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